Valoración por medio de opciones reales del proyecto Hidrosogamoso de la compañía ISAGÉN

Rafael Ignacio Correa Gutiérrez, Felipe Santiago Martínez Correa

Resumen


La teoría de Las Opciones Reales trata de aplicar la metodología de las Opciones financieras a la valoración de inversiones productivas o empresariales y, aunque todavía el desarrollo de este método es incipiente, se le puede catalogar como una gran herramienta para la toma de decisiones gerenciales.

Para valorar y seleccionar inversiones, el método universalmente más acepado es el del Flujo de Caja Libre Descontado o Valor Actualizado Neto (VAN). Sin embargo, todo proyecto de inversión empresarial entraña algún grado de incertidumbre y cierto margen de flexibilidad, y precisamente las Opciones Reales se emplean pare evaluar la viabilidad financiera de planes estratégicos para la compañía, tales como: abandonar a vender el proyecto de inversión antes de concluirlo, cambiar su uso o su tecnología o prolongar su vida; la opción de elegir una u otra capacidad de una inversión en planta; la flexibilidad de toda inversión en Investigación y Desarrollo; la elevada incertidumbre que generalizando afecta a este tipo de inversiones: las múltiples opciones de crecimiento que en determinados momentos se le presentan a una empresa, entre otros (Copeland, 2004). A partir de la teoría de Opciones Reales lo que se hace con este trabajo, es valorar el proyecto Hidrosogamoso de la compañía Isagén S.A. E.S.P., ya que dicho proyecto se configura como una inversión, en teoría, susceptible de ser abandonada en alguna de las cinco fases anuales examinadas de manera simultánea (años 2009 a 2014).

Abstract: The theory of real options applies the methodology of financial options to the valuation of productive and business investments, and although the development of this method is incipient, it can be classed as a great tool for making management decisions.

To assess and select investments, the most universally accepted method is the Discounted Free Cash Flow or Net Present Value (NPV), however all business investment projects involves some degree of uncertainty and some flexibility margin, and precisely the Real Options are used to assess the financial viability of strategic plans for the company such as abandoning or selling the investment project before finalizing it, change its use or its technology or prolong their life, the option of choosing one or the other capacity of an investment in plant; the flexibility of any investment in research and development, the widespread high uncertainty affecting this kind of investment, the multiple growth options in certain moments are presented to a company, and so on.

Based on the theory of Real Options this paper evaluates the Isagen's hydroelectric power station project as it is configured as an investment in theory, capable of being abandoned in one of five annual project phases.


Palabras clave


Activos reales, Activos financieros, Opciones Reales, VAN, Opciones por fases o simultaneas. Keywords: Real assets, Financial assets, Real options, Net Present Value (NPV), options staged or simultaneous.

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